Investir dans les actions américaines à grande capitalisation
Le contexte est propice au retour en tête des sociétés à grande capitalisation.
Durant la majeure partie des cinq dernières années, les titres des sociétés américaines à petite et à moyenne capitalisation ont affiché un meilleur rendement que les actions des sociétés à grande capitalisation. Cette situation est typique des premières étapes du cycle économique, marquées par une croissance soutenue et une augmentation des bénéfices. Actuellement, le cycle arrive à maturité et les grandes capitalisations américaines pourraient présenter de nouvelles occasions de placement.
Les sociétés de tailles différentes ne réagissent pas de la même manière au déroulement du cycle économique.
Par le passé, lorsque la croissance économique a été rapide, les actions des petites et des moyennes capitalisations ont surclassé celles des grandes capitalisations. Il en ressort à première vue que les petites sociétés répondent plus
rapidement aux changements de conjoncture économique ou aux occasions qui se présentent.
En revanche, le ralentissement de l'économie et de la croissance des bénéfices favorise les grandes sociétés mondiales. En raison de leur taille, elles continuent de générer des bénéfices, soit en réduisant leurs coûts ou en tirant profit de leur marque et de leurs réseaux de distribution pour maintenir un grand pouvoir sur les prix.
En conséquence, leurs flux de trésorerie sont en général plus stables et plus prévisibles.
Grandes sociétés : À la traîne puis à la tête du marché.
En 2002, la fin de la dernière récession a ouvert la porte à une forte croissance économique qui a créé un contexte favorable pour permettre aux petites sociétés de réaliser de meilleurs rendements que les grandes. Mais depuis 2006, la croissance a ralenti, le cycle économique est arrivé à maturité et la différence de rendement entre les grandes et les petites sociétés s'est réduite.
Aujourd'hui, l'écart entre les cours des grandes et des petites sociétés est
considérable. Selon nous, les petites sociétés sont surévaluées, car elles ont
connu un excellent rendement pendant une longue période. En comparaison, nous
pensons que les actions des sociétés à grande capitalisation se négocient à leur
« juste valeur », compte tenu des taux
d'intérêt et d'inflation actuels et de nos prévisions de bénéfices des entreprises.
Pourquoi investir dans les actions américaines à grande capitalisation ?
La raison la plus convaincante d'investir dans les actions
américaines à grande capitalisation est leur ratio cours-bénéfice.
En règle générale, une hausse du ratio cours-bénéfice indique que
les investisseurs sont prêts à payer plus pour participer aux bénéfices
d'une société. Cette « prime » laisse croire que les investisseurs ont
de fortes attentes concernant la croissance des bénéfices de la société.
Aujourd'hui, on peut
voir cela dans les ratios cours-bénéfice élevés de plusieurs petites et
moyennes sociétés.
Selon notre analyse, au prix auquel leurs actions s'échangent aujourd'hui, les petites et moyennes sociétés devront accroître leurs bénéfices de près de 17 % par an pendant cinq ans pour justifier leur cours. Elles auront beaucoup de mal à le faire si l'on considère que leurs bénéfices ont crû au taux annuel moyen d'environ 6 % au cours des 30 dernières années.
Par contre, les cours des grandes capitalisations américaines (mesurés par leur ratio cours-bénéfice) sont à leurs plus bas niveaux depuis 1994. Étant donné que certaines des plus grandes sociétés mondiales sont aux États-Unis, le marché américain devrait tout particulièrement profiter du renversement de situation qui aura lieu lorsque les grandes capitalisations reprendront la tête du marché.
En outre, le dollar canadien est plus fort qu'il ne l'a été depuis de nombreuses années.
Les investisseurs
canadiens peuvent donc considérer que les actions américaines sont « en solde ».
Pour toutes ces raisons, les actions américaines à grande capitalisation semblent très attrayantes en ce moment.
Y a-t-il d'autres occasions aux États-Unis ?
Bien que les grandes capitalisations américaines soient très attrayantes, les États-Unis continuent d'encourager les petites sociétés dynamiques qui prennent de l'essor pour devenir des chefs de file mondiaux.
Malgré la faiblesse du dollar US, la crise de l'immobilier et les déficits publics, les États-Unis sont encore un des meilleurs endroits pour investir à long terme.
Les investisseurs canadiens ne doivent pas l'oublier, d'autant plus que notre économie ne repose pas sur un large éventail de secteurs - les sociétés des secteurs des ressources et de la finance représentent presque 75 % de notre marché.
Comment profiter des avantages offerts par les actions américaines à grande capitalisation ?
Le Fonds d'actions américaines RBC, le
Fonds de valeur américain O'Shaughnessy RBC et
le Fonds nord-américain de dividendes RBC permettent d'investir dans les actions américaines à grande capitalisation.
Parlez avec un conseiller dès aujourd'hui des raisons pour lesquelles vous devriez penser à investir sur le marché américain et demandez-lui comment tirer parti des perspectives positives qu'offrent les actions à grande capitalisation.
