Incidence des taux de change

Effet des taux de change sur les rendements des fonds communs de placement étrangers

Vous vous exposez aux variations des taux de change (c'est-à-dire au risque de change) lorsque vous souscrivez des parts de fonds qui investissent dans des titres étrangers, comme des actions américaines.

Les investisseurs canadiens ont l'habitude d'utiliser des dollars canadiens pour investir dans des fonds communs de placement américains, mais les gestionnaires de ces fonds doivent convertir cet argent en dollars US pour acheter des actions et des obligations américaines.

Le graphique ci-dessous illustre les effets à court terme des mouvements des taux de change. Depuis la fin de 2002, l'appréciation du dollar canadien a nettement érodé le coût des placements en dollars US.

Il faut bien comprendre que les valeurs unitaires et les taux de rendement de la plupart des fonds communs de placement sont exprimés en dollars canadiens, même s'ils sont placés à l'étranger. Par exemple, étudions l'incidence que la monnaie peut avoir sur le taux de rendement global d'une action :

Comme le fonds est évalué en dollars canadiens, toutes choses étant égales d'ailleurs, la valeur d'un placement américain (en dollars canadiens) diminue lorsque le dollar canadien s'apprécie. Inversement, la valeur d'un placement américain augmente si le dollar canadien se déprécie.

Les taux de change varient de façon imprévisible

Les fluctuations des taux de change influent sur le rendement année après année, et qui plus est, ces fluctuations sont souvent imprévisibles. La remontée du huard a nui aux détenteurs canadiens de titres américains depuis 2003 (malgré les gains appréciables du marché boursier américain), mais le phénomène contraire s'est produit pendant la plus grande partie des années 90. (À mesure que le billet vert s'appréciait comparativement au dollar canadien au cours des années 1990, la valeur des fonds communs de placement américains augmentait, une fois convertie en dollars canadiens.)

La figure ci-dessous illustre l'incidence des fluctuations des taux de change d'année en année.

DIFFÉRENCE ENTRE LES RENDEMENTS OBTENUS PAR INVESTISSEURS CANADIENS ET INVESTISSEURS AMÉRICAINS Selon le rendement du marché boursier américain (Indice S&P 500)

Sur de longues périodes, l’incidence des mouvements des devises s'atténue

L'exemple ci-dessus fait ressortir le caractère imprévisible des fluctuations à court terme des taux de change et leur incidence sur le rendement des placements. Par contre, le tableau ci-dessous démontre que les fluctuations des devises ont une incidence négligeable à long terme. En fait, sur des périodes de dix ans ou plus, l'incidence sur les rendements des variations du taux de change entre le Canada et les États-Unis se rapproche de zéro, ce qui est particulièrement important pour les personnes qui investissent pour de longues périodes.

DES RÉPERCUSSIONS MOINDRES AVEC LES ANNÉES selon le rendement du marché boursier américain (S&P 500) au 31 décembre 2005 (Indice S&P 500)

Apprenez-en davantage sur l'influence des mouvements des devises et des taux de change sur vos placements :

• Comment fonctionne la couverture du risque de change ?
• Principes fondamentaux des mouvements des devises

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